我国军用直升机数量大约只要美国的1/8~1/7，为习惯国防配备建造的需求，需求敏捷补偿。咱们估计2020年我国军用直升机将到达2000架，比当时新增1200架。公司未来2~3年内最重要的展开逻辑就是军用直升机的需求迸发，订单进步将十分显着。

  公司本部、昌河航空以传统机型出产才能为途径，进一步拓宽相应类型的新产品;天津公司以打造“AC系列”民用直升机品牌为中心，将新增多品种型的民用直升机产品;惠阳公司正打造航空螺旋桨、直升机旋翼和尾桨的研发才能。公司实力将稳步进步。

  现在我国民用直升机保有量仅为美国1/25，鉴于我国民用直升机商场刚刚起步，未来随同中国经济不断增加，商场需求必将反常激烈，广泛的运用场景预示着民用直升机商场幻想空间十分大。

  公司有走出去的决计，未来公司最有或许首先代表中航工业走出去，民用直升机全球商场需求将高速增加，而低空敞开的迸发将为公司进一步翻开长时刻生长空间，终究成为世界级直升机公司。

  直升机板块根本完结全体上市，仍有财物进一步注入或许2012年财物注入后，在直升机板块里，除装备直升机总装之外已根本完结全体上市，中直股份（600038）成为仅有的上市途径。相关未进入公司的财物仍有进一步注入的或许。

  军用直升机产品获益于武器配备建造的大景气周期，公司现已迎来了重要的成绩拐点，订单已显着增加，估计可在未来3~5年内坚持30~40%的增速。民用直升机需求也将高速增加，而低空敞开的推进将为公司进一步翻开长时刻生长空间。公司是中航工业直升机事务整合的途径，相关未进入公司的直升机财物仍有注入的或许。公司是为数不多的增加确认、成绩较好的军工类公司，估计2015~2017年成绩猜测为0.77、1.03、1.27元，买入评级。

  新大陆高速公路机电工程再传喜讯，为拓宽城市轨交信息化服务埋下伏笔;公司2015年将严密环绕从事务运营协作方迈向数据运营协作方的战略转型方针，进一步稳固硬件卡位优势，深度布局和稳步推进事务运营途径的构建，为未来切入万亿级数据运营商场打牢根底。坚持“激烈引荐-A”评级，上调方针价至80.00元。

  事情：公司公告中标三明湄渝高速公路和福州京台高速公路机电工程项目，两个标段的中标金额算计1.54亿元，占2014年营收的6.87%，工期别离为14个月和12个月。

  高速公路机电工程再传喜讯，为拓宽城市轨交信息化服务埋下伏笔：继本年年初中标甘肃公路建造办理集团和南平延顺高速公路机电工程项目算计1.22亿元以来，公司在该范畴“再下两城”。高速公路信息工程事业部首要从事ITS和高速公路机电信息技能研发、系统集成、工程施行等事务，为高速公路供给监控、收费、ETC系统等信息化服务。近年来，公司在该事务上活跃拓宽福建省外高速公路机电项目的接受和建造的一起，在轨迹交通系统方面进一步加强前期技能和商务布局，为拓宽城市轨迹交通信息化服务打下根底。

  领跑移动互联付出立异，战略转型步步为营：作为移动付出范畴硬件卡位优势最强的厂商（条码移动付出设备近乎独占、mPOS出货量已达百万级，市占率约80%），公司正经过“三步走”的方法实践数据运营转型战略：取得硬件卡位优势的榜首阶段已根本完结，后续将进一步稳固;瞄准千亿级商场，构建事务运营途径的作业正在深度布局和稳步推进，其间触及线O等协作方接入、商业形式探究，均需求时刻沉积;在具有了规划性的事务运营途径以及数据同享的根本条件后，公司将面临万亿级的数据运营巨大商场，或进一步把事务触角延伸至精准营销、征信、商户信贷等范畴。

  激烈引荐-A评级：估计2015~2017年的EPS别离为0.82、1.11、1.45元，现价对应67/49/38倍PE，考虑到公司数据运营转型战略的硬件卡位优势以及事务运营途径建造正在推进，上调方针价至80.00元，坚持激烈引荐-A评级

  银江股份与亳州签定战略结构协议，在医疗、城管、交通、旅行、食品安全和安全城市等范畴展开协作，可运营类项目将参加出资运营。亳州是全球最大的中药材集散中心和价格构成中心，银江以物联网、才智旅行等途径优势与当地优质资源结合，有望构成与中药工业相结合的新迸发点，上调方针价至115.50 元，坚持激烈引荐-A评级。 事情：银江股份与亳州市签定战略结构协议，在医疗、城管、交通、旅行、食品安全和安全城市等范畴展开协作，可运营类项目将参加出资运营。 与中药工业相结合的医疗物联网、旅行途径具有幻想空间：亳州是全球最大的中药材集散中心和价格构成中心，具有国内最大的中医药专业买卖商场，年买卖额达百亿元以上。协议中明确提出亳州市政府将在亳州市中心区挑选适宜场所为载体，供给相关优惠政策和优质服务来帮忙银江布局医疗物联网工业，并与中药工业相交融，以信息技能促进工业转型晋级。咱们以为中药研发、出产、流转、配送、追溯等环节关于物联网、大数据的运用有宽广的需求，银江有望与亳州市以一起运营的形式来打造与中药工业相结合的医疗物联网。一起，《中医药健康服务展开规划（2015-2020 年）》明确提出培养展开中医药文明和健康旅行工业，银江才智旅行途径的丰厚阅历在才智普陀山旅行途径等项目中得到杰出的体现，其与亳州市一起发力中医药才智旅行值得等待。 交通、医疗发力，向C 端互联网运营浸透：银江区域医疗解决计划经过区域健康数据中心、长途医疗系统、医院HIS/CIS 系统完结区域医疗资源与数据的同享，为区域医疗联合体构建分级治疗系统，有望在地方政府、医院的支撑下经过健康宝APP 将区域B2B 医疗资源与C 端居民患者对接，并作为运营商来同享来自稳妥与药品流转的收入。公司现在在杭州、南昌、厦门、广州等多个区域推广“交通宝”，定坐落城市级交通信息及轿车后商场服务途径;并在南昌、重庆、深圳落地“乐行南昌”、路旁边泊车系统等运用，经过交通数据运营，打造路网情况、预定车位、驾驭导航、泊车收费、罚单交纳等城市级O2O运用系统，变现途径丰厚。

  危险提示：才智城市事务开展不及预期，与中药工业结合不及预期、互联网医疗、交通事务开展不及预期

  公司公告：（1）拟经过子公司南通罗莱商务咨询以2931万元出资迈迪加，持股21.38%、成为榜首大股东。（2）罗莱商务咨询计划运用自有资金5000万出资建立全资孙公司罗莱智能家居，子公司持股100%。

  迈迪加建立于2011年，专心于智能睡觉健康产品、睡觉改进解决计划及健康信息化系统集成技能，产品RestOn睡觉监测器归于国内首款面向移动互联网的非穿戴式睡觉监测产品、迈迪加Sleepace已成为全球非触摸式睡觉监测范畴的四大闻名品牌之一，取得戈壁出资千万级人民币的A轮出资。依托国内外途径协作，未来销量有望完结迸发式增加，在罗莱官网出售Reston产品创下12分37秒售罄100台的记载。一起，均匀每2台迈迪加产品能带来3名用户的睡觉健康大数据。

  罗莱和迈迪加事务协作包含：（1）用户数据同享;（2）推进迈迪加产品铺入罗莱途径;（3）罗莱两年内以向顾客附条件赠送方法出售迈迪加产品，迈迪加以较低价格供货;（4）罗莱建立智能家居、大健康工业研究所一切资源均可被迈迪加无偿运用;（5）罗莱未来的智能硬件产品，均可与迈迪加产品完结互联互通。

  罗莱出资迈迪加含义在于：（1）占有“智能卧室生态系统”的要害方位：以迈迪加产品为起点，未来经过出资、战略协作等整合各类传感器和智能设备，使整个卧室环境经过人体数据监测完结自调理;在卧室具有话语权后，再向其他家庭功用区块智能化方向进军。（2）与公司传统事务协同效应明显：公司将经过强势线上线下途径资源，对智能家居产品大力推广，一起整合工业链资源，标志着公司正式跨入智能家居职业，成为智能产品的“出品人”、“制片人”、“导演”与“发行方”，宽广的商场空间随之翻开。（3）敞开智能家居企业本钱运作途径：未来将经过股权出资、并购等方法整合国内外优异智能家居企业，并经过新三板、主板及海外买卖商场等途径完结股权价值最大化。

  5月19日公司公告南通罗莱商务咨询拟出资2亿与加华裕丰股权出资合伙企业协作建立工业出资基金，基金方针规划2.02亿，持续期7年，将要点环绕咱们纺、咱们居工业链和相关生态圈进行布局，着力收买契合具有杰出生长性和协同性的家纺、家居职业中的优异企业。

  加华裕丰建立已有十几年，在消费品类出资比较闻名，包含食品饮料、家纺等、成功IPO上市的已有5家;加华3个自然人股东具有投行布景，在纺织范畴有较多人脉。

  咱们从14年12月发布的年度战略陈述，直至15年5月罗莱家纺调研陈述中对公司进行了持续引荐：（1）家纺职业底部复苏趋势建立，罗莱弹性最大;（2）阅历了2年多调整，公司形式理顺，从体系上进行革新、着重对职工及加盟商的鼓励，包含合伙人机制、加盟商股权协作等;（3）看好公司司转型咱们居翻开商场空间，布局智能家居+大健康生态圈布景下摆开并购前奏，现在公司账上现金和其他流动财物15亿，为并购奠定了资金支撑。坚持15-17年为EPS1.67、2.01、2.48元，公司在提出智能家居+大健康生态圈+互联网的“工业+本钱”双轮驱动战略后，并购敏捷落地进步估值，可类比板块贵人鸟（603555）、探路者（300005）、搜于特（002503）、报喜鸟、朗姿股份（002612），重申“买入”评级，上调方针市值至250亿。

  公司5月21日发布《发行A股股份及付出现金购买财物并征集配套资金暨相关买卖陈述书（草案）》：拟定增及付出现金购买杨林、张玲、杨逸尘、韩金文所持深圳湘海电子100%股权，买卖价格10.34亿元，其间以18.16元/股发行4270万股购买75%股权;一起以22.44元/股向华强集团、公司董事及高管、事务主干发行1152万股，征集2.585亿元现金购买另25%股权，锁36个月。公司股票将于5月21日起复牌（停牌前3月12日收盘27.31元，市值182亿元）。简评及出资主张。

  1.公司概况：多元化的电子工业运营者。公司由深圳华强集团在1994年独家主张建立，1997年上市，以实体商场为根底、以电子商务为中心，经过各种资源的协同运作，构筑一个为电子信息工业链各环节供给买卖途径、电子商务途径、信息与技能服务、供应链及物流配送服务及金融服务等的全方位高端增值服务途径。公司2014年完结收入26.68亿元，同比增加28.54%，归属净赢利4.78亿元，同比增加15.91%。

  2.买卖计划：10.34亿元收买电子元器件分销商湘海电子。公司拟定增及付出现金购买杨林（董事长兼总经理）、张玲（董事）、杨逸尘、韩金文所持深圳湘海电子100%股权，买卖价格10.34亿元。其间以18.16元/股发行4270万股购买75%股权;一起以22.44元/股向华强集团、公司董事及高管、事务主干发行1152万股，征集2.585亿元现金购买另25%股权，锁36个月。湘海电子：电子元器件分销商，建立于2002年，产品首要运用于移动通讯、智能穿戴、智能家居、轿车电子等范畴。湘海电子所署理的产品来自境内外13家电子元器件制造商;下流客户超600家，积累了一批优质的长时刻安稳协作的中心客户。湘海电子2014年收入增加63%至12.28亿元，净赢利增加89%至6892万元，各占比公司约46%和14%。买卖对方许诺2015-2017年扣非净赢利总和不低于3亿元，即CAGR不低于20%。公司估计，湘海电子2015-2019年收入CAGR约17%，其间2015年增加32%至16.2亿元;同期归属净赢利CAGR约18%，其间2015年增加20%至8266万元。

  3.对公司的影响：一次性增厚EPS约6%，后续将持续整合电子元器件分销职业，打造买卖服务和立异服务途径。公司未来将经过持续不断的外延式并购形式，进一步招引、集聚职业界优异的企业资源，快速弥补和增强公司需求战略要点投入的要害环节，引领本职业从高度涣散走向集约的商场格式，并逐渐打造出买卖服务途径和立异服务途径两大途径为支撑的深圳华强电子信息高端服务系统。咱们测算，本次10.34亿元买卖对价对应的收买PS约0.8倍、PE约15倍，较廉价;从2014年备考财务数据来看，本次买卖后，公司总财物、负债和归归于母公司股东权益别离有望增厚35%、16%和49%，收入增厚46%至38.96亿元，净赢利增厚14%至5.46亿元，EPS增厚6%，本次买卖有望进步公司运营成绩。

  4.盈余猜测及出资主张。考虑本次收买计划（以买卖后7.21亿股本计），咱们开端测算，估计公司2015-2017归属净赢利各为5.99亿、7.6亿和9.01亿，同比增加25.5%、26.8%和18.6%，EPS各为0.83元、1.05元和1.25元。考虑到湘海电子杰出的盈余远景、公司从途径延伸至分销且未来在分销范畴仍有较大的并购整合空间，处以方针价52.7元（对应2016年50倍PE），方针市值380亿元，初次处以“买入”评级。危险与不确认性。实体商场转型进程的不确认性，电商事务展开遭受瓶颈的危险，本次及后续并购整合的不确认性。

  东航15Q1 完结营收223.9 亿，同比增加2.7%，完结归母净赢利15.6 亿，同比增加17.7 亿，合EPS 0.12 元，契合预期运营剖析。

  飞机利用率进步，供需根本匹配：公司15Q1 国内航线%，世界航线%，客座率根本相等。公司在飞机退出较多净引入数量较少的情况下经过进步小时利用率快速开释运力，确保了供需的根本匹配，稳固了商场份额票价体现坚硬，本钱管控有进步空间：受燃油附加费削减影响公司吨公里收益（RATK）下降6.8%，除掉燃油影响后裸价格坚持坚硬。从本钱端看，公司可用吨公里经营本钱下降16.4%，油价大跌燃油本钱下降是主因，公司在运营本钱办理和摊薄上仍有很大可发掘空间。Q1 公司完结息税前赢利19.8亿，同比增加21.9 亿，毛利率上升9.4%至17.9%。

  补助高基数致致经营外收入下降：因为去年同期补助收入会集到账导致基数较高，Q1 经营外收入下降9.5%，但因为公司协作航线较多咱们判别这不会影响全年补助收入持续增加盈余调整。

  咱们上调公司15 年EPS 至 0.5 元、根据中期布油75美元假定估计16~17年EPS 0.6 元和0.81 元，对应当时股价的PE 别离为17X，14.1X 和10.5X，给与“买入”的出资评级，上调方针价至11 元出资主张。

  受日韩东南亚等近距离出境游游商场需求火爆推进，本年公司盈余将坚持向上弹性，要害仍在于于进步飞机利用率及合理分配运力。16 年迪士尼将正式开园，公司在上海商场收益端将会“量价齐升”，本钱端上公司将持续进行机队调整，简化机型品种，估计16 年下半年会根本完结，到时运营本钱有望逐渐下降。因而公司将从16 年开端开释成绩，加上建立电商子公司，推广信息化战略和航空物流转型，咱们对远景充满信心，公司有望成为航空股下一波上涨的龙头。

  汇经内参每天将在早上9点前后引荐当天商场热门、重磅解读、威望猜测以及个股板块儿引荐等信息。