指不考虑资金时刻价值，直接依据不同时期的现金流量来剖析项目经济效益的各种目标。所谓资金的时刻价值是指：资金阅历必定时刻的出资和再出资所添加的价值，一般用添加价值占投入钱银的百分数来标明。

  A、若每年有持平的净现金流量(NCF)，回收期=初始出资额/每年的NCF

  在这，关键是要核算每年的净现金流，它等于每年的一切现金流出减去一切现金流入。

  (05年考)某企业欲购进一台设备，需求付出300万元，该设备使用寿数为4年，无残值，选用直线法计提折旧，估计每年可发生经营净现金流量140万元，若所得税率为33%，则出资回收期为( )年。

  2.均匀酬劳率(ARR)：指出资项目寿数周期内的年均匀出资酬劳率，也称均匀出资酬劳率。在用该目标决议计划时，应事前确认一个企业要求到达的均匀酬劳率(必要均匀酬劳率)，只要高于必要均匀酬劳率的计划才干当选，而在多个计划中一般挑选均匀酬劳率最高的计划。

  若每年的净现金流不等，则先把各年的净现金流加起来除以年数得到年均匀净现金流，再除以初始出资额即可。

  指考虑了资金的时刻价值，并将未来各年的现金流量一致折算为现时价值后，再进行剖析点评的目标。各年的现金流量折现公式为：NCF/(1+k)t。

  1.净现值法(NPV)：即把出资项目每年能发生的净现金流量，按本钱本钱或企业要求到达的酬劳率(资金时刻价值)折算为现值，再减去初始出资后的余额。

  首要，核算各年的经营现金净流量，即现金流入-现金流出，一般为收入-付现本钱或运营本钱-所得税，留意最末一年有无残值，若有，残值也算最末一年的收入。

  其次，将各年的经营现金净流量乘以各自相应的折现系数折算为现值。折现系数可通过年金现值系数表查出。但应留意：出资项意图期初是从第0期算起，所以第一年的净现金流量的系数便是1/(1+k)1，第二年的便是1/(1+k)2，第三年的便是1/(1+k)3······等等。

  最终，把各年的净现金流量的折现值加总后再减去初始出资，即可求出净现值NPV。

  决议计划原则：当只挑选一个出资计划时，净现值NPV大于0，就采用，反之则否决;当在多个互斥计划中挑选时，NPV最大者为最优计划。所谓的互斥便是指挑选了一个计划就不能再挑选其它计划。

  2.内部酬劳率法(IRR)：是使出资项意图净现值为零的贴现率。也便是说假如用内部收益率做为资金本钱来折现各年的净现金流量，各年的净现金流量的折现值加总起来应该刚好等于初始出资，即二者相减得到的净现值正好等于零。实践上反映了出资项目自身的实在酬劳

  首要，先预估一个贴现率i，并按此贴现率核算净现值。假如核算出的净现值为正数，则标明预估的这个贴现率小于该项意图实践内部收益率，所以应进步预估值再代入核算净现值;假如核算出的净现值为负，则标明预估的贴现率大于该计划的实践内部收益率，应下降预估值，再代入核算净现值。(留意，用来测算的两个相邻的i值之间的距离最好在3%-5%之间，不能超越5%。比方，第一次自己预估了贴现率i为10%，算出来的NPV大于0，这时再试一个贴现率就最好是12%，或许14%，最多为15%。)通过这种重复的试算，直至算出净现值刚好由正变为负或刚好由负变为正，也即一向试算到净现值刚好变号停止。

  其次，找出与上述两个相邻净现值相对应的两个贴现率，代入下面的线性公式中即可求出内部收益率。即通过重复试算求出使NPVn略大于零时的in,再求出使NPVn+1略小于零时的in+1,在in与in+1之间用直线插值法求得内部收益率IRR。

  (05年考)某出资计划贴现率为15%时，净现值为-4.13，贴现率为12%时净现值为5.16，则该计划的内部酬劳率为( )。

  假如每年的净现金流量持平的计划，其核算进程可稍简化一些。具体内容请拜见书上P254页第一步、第二步、第三步三个进程。

  决议计划原则：当只挑选一个出资计划时，内部收益率IRR大于或等于企业的本钱本钱或必要酬劳率(一般标题会给出)就采用，反之，则回绝该计划;当在多个互斥计划中挑选时，内部收益率超越本钱本钱或必要酬劳率最多的计划为最优计划。

  缺陷：核算进程比较复杂，特别是每年的NCF不等的出资项目，一般要通过屡次测算才干求得。

  3.获利指数：也称赢利指数PI：是出资项目未来酬劳的总现值与初始出资额的现值之比。

  决议计划原则：当只挑选一个计划时，赢利指数大于或等于1则采用，不然就回绝;当在多个互斥计划中挑选时，赢利指数超越1最多的计划为最优。

  留意：赢利指数是用相对数来标明的，有利于在初始出资额不同的出资计划之间进行比选。